图1:每月实际现金余额中位数的百分比变化(相对于参考年)
发现
介绍
在2019冠状病毒病大流行期间，财政政策干预和有限的支出机会, 家庭积累了大量过剩储蓄，并将这些过剩储蓄维持到2023年.1 可公开获得的指标显示，2023年3月，家庭储蓄比大流行前增加了5000亿美元(Abdelrahman和奥利维拉 2023)。.
在JPMC研究所家庭财务脉动的这个版本中, 我们继续追踪有多少家庭的实际现金储备回到了历史趋势. 我们的 以前版本 描述了不同类型的家庭持有的现金余额，并提供了描述美国家庭可用现金流动性状况的额外背景. 具体地说, 我们强调了考虑通货膨胀(这会削弱家庭现金储备的购买力)和家庭老龄化带来的预期行为变化的重要性. 我们使用去识别的行政银行数据来检查家庭现金余额从2020年1月到2024年2月的路径.300万大通客户.2 解决通货膨胀和家庭现金储备购买力下降的问题, 我们报告实际现金结余，而不是名义现金结余.3
我们发现，中位数余额和现金缓冲——按支出比例计算的余额——已恢复到与历史预期相符的水平. 历史趋势表明，随着家庭年龄的增长, 他们倾向于增加现金储备, 这些趋势表明，如果没有发生大流行的破坏，自2019年以来，家庭的实际现金储备将增加约15%. 因此，尽管余额相对于2019年仍处于高位, 这与四年多来的预期增长一致.
我们还发现，在许多群体中，收入和种族的平衡趋势趋于平稳. 为我们的两个最低收入群体, 自2023年中期以来，余额一直呈上升趋势. 在我们的样本中，收入最高的家庭的余额继续下降, 这可能反映了在现金余额中持有较少的流动资产，有利于将其重新配置到更高利率的期权上.
在一起, 这两项发现表明，许多消费者已经耗尽了他们多余的储蓄，并回到了更常规的储蓄行为. 这与研究表明，随着时间的推移，个人倾向于保持相对稳定的现金缓冲水平是一致的, 当余额增加时，花掉多余的现金，直到它们回到通常的现金缓冲水平, 在这一点上，他们停止储蓄(Wheat and Eckerd 2023).
01
现金储备中位数与历史趋势相当.
在家庭预期生命周期增长的背景下理解当前余额, 我们将大流行前样本的实际平衡变化与我们的《澳博体育app》样本进行比较.4 这一比较样本表明，在COVID大流行及其相关政策应对措施的背景下，平衡小组的老龄化动态会产生影响, 帮助你正确看待最近的收支平衡结果.
图1显示了Pulse样本和历史比较样本的相对余额增长——每月中位数余额相对于每个样本参考年份中相同月份的百分比变化. 在这两个样本中, balances were around 15 percent elevated during the last year of our samples (2023 for the Pulse sample; 2019 for the historical sample). 换句话说, 我们在Pulse样本中观察到的平衡标高量已经恢复到与历史趋势一致. 这表明，与2019年相比，储蓄增加15%可能并不代表“过剩”现金.
有关家庭现金余额的更多信息, 我们还跟踪现金缓冲, 哪一项措施与支出相平衡. 图2显示，截至2024年2月，相对现金缓冲增长几乎与历史趋势持平. 2024年1月, 在大流行前参照年之后的五年, Pulse样本中的现金缓冲比2019年增加了7%. 从长远来看, 我们注意到，历史样本在五年后上升了5%. 换句话说, 2024年2月的现金缓冲正接近大流行前的水平, 而不是明显高于预期.
图2:每月现金缓冲中位数的百分比变化(相对于参考年)
01
相对于2019年，低收入家庭和所有种族的现金余额保持稳定，但高收入家庭的现金余额继续略有下降.
2024年初，高收入家庭的余额水平继续下降, 相对于2019年的平衡增长也是如此.5 2024年2月, 收入最高的四分之一家庭的实际余额中位数约为6美元,600, 从7美元下降,2023年2月600人(图3). 与此形成鲜明对比的是, 收入最低的四分之一家庭的余额相对稳定:1美元,2023年2月为1000美元，2024年2月为940美元.
图4显示了与2019年同期相比，月度余额中位数的变化. 在 前一次脉冲释放 数据截止到2023年10月底, 相对余额的分配因收入水平而不同, 高收入家庭的相对余额继续下降，而低收入家庭的相对余额持平或略有增加. 还有2024年2月之前的额外数据, 从2023年中期开始，低收入家庭的相对余额一直呈上升趋势, 同时，高收入家庭的收入继续呈现小幅下降的趋势. 在我们之前的版本中讨论过, 高收入家庭的这种下降趋势可能反映出他们在支票账户和储蓄账户中持有的流动财富比例下降, 将部分流动资产重新分配到较高的生息账户. 与此形成鲜明对比的是, 收入分配中处于下半部分的家庭已经回到了我们预计会看到的收入逐渐增加的典型趋势, 紧跟新冠疫情后的不同寻常趋势. 换句话说, 低收入家庭的相对收支趋势已经开始与历史收支趋势相似(参见图1)。.
图3:按收入四分位数划分的每月实际现金余额中位数
图4:每月实际现金余额中位数的百分比变化(相对于2019年), 按收入四分位数划分
从2023年底到2024年，各种族和民族的平衡轨迹看起来相似, 反映了收入分配的中间轨迹(图5).6 我们对中位数余额进行加权，以说明收入的差异, 年龄, 以及种族间的性别差异, 并继续看到加权中位数的明显水平差异, 亚裔和白人家庭的余额明显高于西班牙裔和黑人家庭.7 尽管水平不同, 在所有种族和民族群体中，平衡大致保持平行, 在2023年2月至2024年2月期间，每组的价格略有下降，从280美元到350美元不等.
在相对基础上(图6)，从2023年末到2024年，余额相当一致, 2月份略有下降. 正如在以前的Pulse版本中所指出的, 到2022年第二季度，相对平衡水平趋于一致, 这种情况将持续下去, 种族和民族之间的差异很小. 2024年1月，相对平衡值在1以内.每组5个百分点，从16到17不等.与2019年相比上升了5%.
图5:按种族和民族划分的每月实际现金余额中位数
图6:每月实际现金余额中位数的百分比变化(相对于2019年), 按种族和民族划分
附录
图A1:每月现金余额中位数的百分比变化(相对于2019年), 名义美元和实际美元
来源
阿卜杜勒拉赫曼，哈姆扎，路易斯E. 奥利维拉. 2023. “流行病过度储蓄的兴衰.“FRBSF经济信函. http://www.frbsf.org/economic-research/publications/economic-letter/2023/may/rise-and-fall-of-pandemic-excess-savings/
小麦，克里斯，乔治·埃克德. 2023. “从大衰退到COVID-19的家庭现金缓冲管理.澳博官方网站app研究所. http://8g.landaiztc.com/institute/research/household-income-spending/household-cash-buffer-management-from-the-great-recession-through-covid-19
参考文献
1.
大流行期间, 联邦政府通过一系列财政干预措施向家庭提供现金援助和救济. 三轮刺激, 经济影响补助(EIP)向收入低于规定收入门槛的家庭提供现金补助, 付款将于2020年4月开始, 2021年1月, 2021年3月. 在此期间, 扩大失业保险，为失业人员提供支付, 包括零工和个体经营者, 每周补充典型福利，这些福利将于2021年逐步取消. 最后, 美国救助计划增加了儿童税收抵免(CTC)的金额，并在2021年7月至12月期间以每月预付的方式支付了一半的抵免额.
http://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-american-families-and-workers/economic-impact-payments
http://tcf.org/content/report/7-5-million-workers-face-devastating-unemployment-benefits-cliff-labor-day/
http://www.whitehouse.gov/child-tax-credit/
2.
我们的Household Pulse数据资产涵盖8个.在2019年1月至2024年2月期间，有300万个家庭是活跃的支票账户用户，并且至少有12美元,每年调整后的收入(非转帐收入)流入支票帐户, 减去经济影响金(EIP)和失业保险(UI)——从2019年到2023年，每年存入他们的大通银行支票账户.
3.
我们通过消费者价格指数(CPI)减去名义现金余额来计算实际现金余额。, 以2019年1月为参照点.
http://fred.stlouisfed.org/series/CPIAUCSL
4.
应用样本过滤器以确保我们样本中的家庭使用其大通账户作为管理其财务的主要工具. 详见结束说明2. 我们的Pulse样本是由2019年1月至2024年2月期间活跃的大通账户持有人家庭构建的. 我们使用相同的识别和过滤规则来构建比较样本，以分析2015年1月至2020年2月的数据. 解释样品组成的差异, 历史样本中位数根据Pulse样本中收入和年龄的联合分布进行加权.
5.
我们使用的方法分配家庭收入四分位数 2022年6月脉冲发布 (见“方框:我们最新的收入指标”). 这种方法使用我们调整后的收入指标——非转账流入支票账户, 减去经济影响支付(EIP)和失业保险(UI)，并计算我们样本中每个家庭每年收入的相对排名, 平均排名以确定最后的四分位数.
6.
我们使用建模的竞赛指标, 根据人口普查区的种族分布将住户划分为不同的种族.
7.
在美国，种族间的收入差距很大，而且持续存在.S.在美国，亚裔和白人家庭的收入明显高于西班牙裔和黑人家庭. 因为较高的收入往往导致较高的现金余额, 我们根据每个种族的收入联合分配，对报告中的中位数进行加权，从而便于种族之间的比较, 性别, 和年龄. http://www.census.gov/content/dam/Census/library/visualizations/2021/demo/p60-273/figure1.pdf
致谢
我们感谢我们的研究团队, 特别是李培琛和卡罗琳·戈尔曼, 感谢他们的辛勤工作和对这项研究的贡献. 此外，我们感谢阿方索·曾特诺的支持. 我们感谢我们的内部合作伙伴和同事, 谁以各种方式支持我们的议程交付，并承认他们对每个和所有版本的贡献.
我们也感谢我们从外部专家和合作伙伴那里收到的宝贵的建设性反馈. 我们对他们慷慨的时间、洞察力和支持深表感谢.
我们要感谢澳博官方网站app的首席执行官杰米·戴蒙 & Co., 表彰他在建立研究所和推动正在进行的研究议程方面的远见卓识和领导能力. 我们仍然深深地感谢彼得·谢尔, 副主席, 蒂姆·贝瑞, 企业责任主管, 希瑟Higginbottom, 研究主管 & 政策, 以及公司其他员工的资源和支持，以开创一种新的方法，为全球经济分析和洞察力做出贡献.
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建议引用
小麦，克里斯，艾瑞卡·死人，丹尼尔·M. 沙利文. 2024. 《澳博官方网站app》.澳博官方网站app研究所. http://8g.landaiztc.com/institute/research/household收入- spending/household脉冲通过- 2 - 2024 -平衡
